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传媒行业专题报告:AI应用大时代开启,传媒接棒成为主阵地

2023-09-21

(报告出品方/作者:兴业证券,李阳、杨尚东)

1、传媒行业:AI 应用大时代开启,传媒接棒成为主战场

AI 技术变革迅速,加速行业落地应用,AI 应用大时代重磅开启。2023 年 3 月以 来见证了 AI 技术的高速发展与更新,3 月 2 日,OpenAI 允许第三方开发者通过 API 将 ChatGPT 集成到应用程序和服务中,并且比使用现有的语言模型便宜得多。 3 月 15 日,OpenAI 发布了多模态预训练大模型 GPT-4 在创造力、视觉输入方面 有极大的提升,可以生成更长的上下文,具有超越 ChatGPT 的高级推理能力。3 月 16 日,百度基于文心大模型技术推出的生成式对话产品文心一言正式上线; Midjourney V5 正式发布,在生成质量和自由度上的全面提升。3 月 21 日,Adobe 的 firefly 模型上线,专注于图像生成和文本效果,旨在帮助创意专业人士和艺术 家生成图像和艺术文字;谷歌正式开放 Bard AI 聊天机器人供用户测试。3 月 22 日,育碧开发 AI 工具 Ghostwriter;Epic 发布了虚幻引擎 5 新应用 MetaHuman Animator;微软上线 Bing Image Creator。3 月 24 日,OpenAI 宣布支持 ChatGPT 的新第三方插件,包括图文素材创意、酒店航班预订、外卖服务、在线购物等功 能,成为 ChatGPT 商业化成长曲线陡然加速的重要里程碑,AI 应用大时代重磅开 启。

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传媒作为 AI 应用主战场,板块红利与性价比凸显。传媒板块在 2022 年 10 月底 的估值与基金持仓触达双底部,2023 年行业迎来景气复苏,并成为 AI 革命主阵 地。2023 年 2-3 月见证了全球 AI 大模型的密集上线,我们认为,Q2 将看到应用 层面的更多催化和落地,传媒行业作为极具红利的主应用阵地将显著受益。同时, 当前传媒板块估值与基金持仓仍处于 2016 年以来的中枢以下,当前在成长赛道中 仍具显著投资性价比。作为兼具红利与性价比的 AI 应用主战场,我们认为今年 传媒板块上涨空间广阔。

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2、数字营销:消费复苏广告回暖,AIGC 提效显著

2.1、疫情防控逐渐优化,消费复苏正当时

疫情防控优化,经济复苏回暖。2022 年 12 月,疫情防控措施优化,居民生产消 费陆续恢复;2023 年 1 月,IMF 调高 2023 年中国经济同比增长预期至 5.2%;2023 年 3 月,政府工作报告进一步明确了我国 2023 年 5%的 GDP 增长目标。市场预 期积极乐观、国家政府目标坚定,推动国内经济持续回暖,汽车、奢侈品、传媒、 娱乐等多个行业显现强劲的发展势头。 广告行业重回增长通道。CTR 媒介智讯数据显示,2023 年 1 月国内广告市场花费 同比降幅收窄至近一年来的最小值,环比增长 4.5%,市场恢复趋势已现。据群邑 全球 2023 年 3 月 9 日发布的《聚焦中国(China Spotlight 2023)》报告显示,预计 2023 年中国广告市场将增长 6.3%,扭转 2022 年度负增长 0.6%的状况,重回快速 增长轨道,2024 年增幅将达到 6.4%。中国广告市场的增长复苏将为本土和全球的 营销企业带来重要机遇。

2.2、海量数据全面赋能,精准营销大势所趋

精准营销成为企业买量趋势。精准营销建立在大数据基础上,围绕用户的属性、 行为、特征等描摹用户肖像,划分用户群体,并针对不同群体制定不同的营销策 略。用户标签化是精准分发的基础,通过收集用户不同维度方向的数据进行分析、 统计,挖掘和洞察有价值的信息;内容特色化是高效转化的保证,根据标签客制 化符合用户需求及调性的内容,提高用户购买体验,提升 CVR;反馈流程化是效果提升的方式,通过对投放效果的事后数据进行复盘与打标,总结最佳投放方式 与节奏,形成投放策略迭代。

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2.3、AIGC 开启营销新纪元,赋予未来想象空间

AIGC 打造内容营销新时代。据 OpenAI 官网显示,除问答外,AIGC 能在句子优 化、文本情绪分析、信息分类、语法纠正等多个场景实现应用。ChatGPT 作为 AIGC 的主要应用方向之一,能通过提示自动实现内容生成和图片创作,并在广告设计、 内容营销等多个领域表现突出,其最新迭代版本 GPT-4 已具有多模态能力,未来 有望在智能视频生成领域实现突破,大幅度提高视频类广告制作的效率,节约制 作成本。具备巨大的市场前景。

AIGC 开启精准营销的全面提效升级。在用户侧,AIGC 不仅通过大量数据要素积 累,还通过与用户的实时交流等方式,多渠道多类型数据融合构建更加多元精准 的用户画像;在内容侧,AIGC 依靠强大算力基础,通过用户标签迅速匹配相应图 片、视频要素,实现特色化内容定制;在反馈侧,通过对投放的效果数据 “再标 签化”,AIGC 可进一步进行投放调优,实现内容分发机制自动化提效。

AIGC 打开数字营销未来想象空间。1)通过 AIGC 产品,内容设计人员能迅速 根据特定关键词批量化生成图片,提供营销创意的同时,赋能从设计到内容的快 速落地;2)AIGC 产品能协助实现爆款广告的高效复制与迭代,大幅缩短内容 产出周期,率先占领市场;3)基于 AIGC 大模型,不同公司可叠加自有 IP 版权、设计师风格等要素,客制化 SaaS 产品,实现 To C 运营和 To B 销售;4) AIGC 有望打造“一站式”投放场景,开展广告投放平台、数据分析工具、创意设 计平台等多个工具和资源智慧化整合,为广告主提供便捷、高效的广告投放服 务。

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3、游戏板块:政策风向积极向好,游戏复苏大年可期

3.1、历史问题阴霾扫清,板块估值否极泰来

2018 年以前,文娱产业整体监管相对宽松,游戏处于高速增长阶段: 1)融资端,截至 2017 年 1 月,游戏公司能够在 A 股上市;2)版号端,2016/2017 全年版号发放数量分别超 4000/9000 款;3)市场端,国内游戏市场增速在 20%左 右;4)估值端,板块估值中枢超 40X。 2017 年下半年起监管风向有所转变,继 7 月人民网、新华社揭露网络游戏歪曲历 史、未成年人沉迷等问题之后,8 月广电总局发布“限娱令”,年底 8 部委发文集中 整治网络游戏违法违规行为和不良内容。

2018--2022 年,游戏开启总量调控,未成年人保护加码,监管总体严格: 2018 年以来,游戏监管持续趋严,主要是针对版号控制与未成年人沉迷这两条主 线。由于对游戏政策监管、国内宏观经济、和游戏公司经营业绩的不确定性预期, 2022Q3 游戏板块的悲观情绪充分宣泄,估值达到历史最低点(12.7X)。 1)融资端,无新游戏公司在 A 股上市;2)版号端,呈逐年递减趋势,2018 年八 部委发文实施网络游戏总量调控,4-11 月版号停发,2019/2020 全年发放数量均为 1300 余款;2021.7-2022.3 再次停发,2021/2022 全年发放数量在 700 款以下;3)市场端,2018-2022 年游戏市场年均 CAGR 为 5.53%,其中 2020/2022 增速受“宅 经济”和宏观环境影响较大;4)估值端,2018 年以来估值中枢为 18X 左右。

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2023 年--未来:历史问题阴霾扫清,板块估值否极泰来。目前版号控制与未成年 人沉迷这两大问题已经得到很好的解决,叠加官媒风向转变,游戏的正向价值得 到重估。我们预计未来游戏监管政策再次转向收紧的可能性很低,在持续向好的 环境中,游戏板块估值(截至 2023.4.4 收盘 22X 左右)将持续向上突破。

3.2、供需提振回暖可期,内容大年序幕开启

消费复苏及大作上线将推动 ARPU 显著提升。从历史数据来看,游戏用户 ARPU 主要取决于消费者信心和大作上线数量。2022年各月平均消费者信心指数由 121.2 下降至 95.0,国内 IOS 流水 TOP20 中仅有网易《暗黑破坏神:不朽》一款新游, 消费者信心和大作上线数量均降至近 7 年最低水平,单用户平均实际销售收入同 比下降 10%。随着消费复苏、大作蓄势待发,游戏玩家 ARPU 值有望在 2023 年 迎来强势反弹。

新品 Pipeline 丰富,内容大年即将到来。在版号发放节奏加快、数量和质量稳步 提升的暖风下,多款重磅作品顺利取得版号、众望所归。各大厂商在 2022 年行业 低谷期重点打磨的大作即将上线,2023 业绩释放可期。

3.3、科技共振数实融合,AIGC 双向赋能游戏

游戏价值重估确认,科技效能释放可期。继 2022 年 11 月人民网发文《深度挖掘 电子游戏产业价值机不可失》和 2023 年 2 月游戏产业年会专设“科技共振”“游戏 再认知论坛”,2022 年 2 月 19 日,新华每日电讯发文《别忽视游戏行业的科技价 值》,游戏产业价值重估逐步确认。通过梳理游戏发展历程可以验证,自最初被发 明出来、用以展示和验证计算机的性能,到成为多项关键科技的驱动力与试验田, 再到“游戏+”融入实体经济多领域,游戏与科技创新一直相互启迪、共同发展。

AIGC 双向赋能游戏,主要体现在:1)提升玩家交互感;2)减少研发过程中的 美术、音乐以及发行过程中的买量素材制作等成本,提升创作效率。 AIGC 赋能游戏体验,《逆水寒》有望树立标杆。2023 年以来,AIGC 及 ChatGPT 技术快速突破、热度高企,网易《逆水寒》宣布实装游戏版 ChatGPT,让智能 NPC 能和玩家自由生成对话,并基于对话内容自主给出有逻辑的行为反馈。“逆水寒 GPT”的预训练内容大多基于刻画“大宋江湖”的武侠小说、历史书、诗词歌赋等, 将给玩家带来更深入的沉浸感体验,另外,《逆水寒》将智能 NPC 定位为“有灵魂 的群演”,即拥有成长性——如果玩家更多主动地用武侠代入感与 NPC 交互,NPC 的演技也会提升,网易自 2021 年 10 月开启“超大规模预训练模型云平台”项目, 为国内“首个游戏 GPT”打下基础,《逆水寒》已获版号、6 月 30 日正式开启全平 台公测,有望树立行业标杆。

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AI 缩短研发周期,美术、宣发等成本大幅缩减。在研发环节,已有游戏公司使用 AI 技术实现了美术、音乐研发周期的成倍缩减。根据 GameLook,一家俄罗斯工 作室在角色设计这一阶段上马 AI 技术后,只花费不到一周的时间就完成了 17 名 角色的调整,如果使用传统的制作方法,制作 100 名角色需要 5 万美元的开发经 费和 6 个月的工时,而如今这一数字可以被压缩至 1 万美元和 1 个月;昆仑万维 在过去完成一期游戏配乐项目需要 4 个月至 6 个月的时间,通过 AIGC,同样的 项目只需 2 周交付,资金成本大幅降低。除了音乐模板,自动生成图像技术也为 昆仑万维减少了每年数百万元量级的资金成本。在发行环节,AI 技术能够有效提 升买量效能,如三七互娱在 2020 年推出“量子-天机”智能化投放运营平台,根据 Dataeye 数据,三七互娱在 2020-2022 年整体的素材投放呈现出快速增长的趋势, 但财报数据显示,公司销售费用整体平稳增长,2022 前三季度呈现下滑趋势,以 当下降本增效态势来看,该系统作用或越发重要。

4、电视剧行业:行业迎来困境反转,受益 AIGC 多模态演进

4.1、柳暗花明重拾信心,行业迎来新起点

复盘电视剧行业十年发展,板块边际改善迎来新起点。2010-2022 年期间,我国剧 集行业可以分为几大阶段:1)2010-2012 年,国家对电视剧制作业务的准入许可 逐步放开,多家剧集制作公司陆续上市,总市值均处于 100 亿元以下;2)2013-2014 年,移动互联网带来新机遇,同时行业资源开始整合、市场集中度开始提升, 涌现了大量资本整合及并购案例,各公司市值呈现爬升,行业龙头华策影视市值 超 200 亿元;3)2015-2016 年,网剧市场空前繁荣,以《花千骨》为代表的 IP 改 编成为行业主流,华策影视和捷成股份的总市值超过 300 亿元,达到近 10 年高 点,明星入股公司现象普遍;4)2017-2018 年,监管趋严,规范影视业市场秩序 及整顿行业乱象的一系列政策相继出台;A 股影视上市公司再融资较难,市值逐 渐走低;国有资本逐渐进场入股多家影视上市公司;5)2019-2022 年,疫情冲击、 备案标准严格、数量下降导致产能收缩,提质减量“精品化”趋势明显;6)2023 年 以来,政策强调繁荣数字文化,内容审核边际改善,以华策影视和捷成股份为代 表的影视公司市值回升,影视行业所处环境边际回暖明显、迎来新起点。

4.2、供给侧明显出清,头部集中趋势明显

甲种制作机构减少,剧集行业供给侧加速出清。从事电视剧制作业务机构需要取 得《电视剧制作许可证》作为经营资质,其中“甲种”要求制作机构在两年内完成 6 部以上单本剧/3 部以上连续剧(每部 3集以上)才可换发/申请。经历 2017 年以 来的严格监管、疫情冲击等不利因素的影响下,行业步入理性阶段,供给侧出清 明显。据国家广电总局披露,2021-2023 年持证机构仅 41 家,较 2019 年下滑 44%, 对比 2010-2016 年均在 130 家以上,剧集备案数量由 2018年及以前的 1000 余部 缩减至 2021-2022 年的 500 部以下,发行总量由 300 余部降至 200 部以下。

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行业龙头逐渐稳固,头部集中强者愈强。根据弗若斯特沙利文报告,按照 2019- 2021 年电视剧内容制作行业收入测算,市场规模 CR5 接近 20%,代表性龙头公 司包括华策影视、稻草熊娱乐、正午阳光、柠萌影业、新丽传媒等。其中,华策 影视电视剧年产能规模稳居全行业第一,2020/2021 年电视剧收入均超过 30 亿元, 代表作品包括《何以笙箫默》《觉醒年代》等,2023 年《去有风的地方》《向风而 行》《我可能遇到了救星》打响开门红;2021 年新丽传媒凭借《流金岁月》《斗罗 大陆》《赘婿》《叛逆者》《雪中悍刀行》等爆款剧集登顶德塔文、云合数据、骨朵、 猫眼、新浪娱乐各大榜单年度作品;柠萌影业 2020 年的《二十不惑》《三十而已》、 正午阳光 2019 年的《知否知否应是绿肥红瘦》《都挺好》《大江大河》、2020 年的 《我是余欢水》《清平乐》均为爆款剧集。龙头公司 2023 储备丰富,有望形成强 者愈强、持续向龙头集中的市场格局。

行业进入门槛较高,竞争格局持续集中。剧集行业具有较高的进入门槛:1)投入 成本:单部版权剧投资规模可达数千万至数亿元,对于剧集公司的资金实力具有 较高要求;2)行业资源:剧集作为内容创意行业,凝聚创意资源(导演、编剧、 艺人等)是公司核心竞争力的关键,需要依托长期合作的积累;3)内容把控:影 视行业具有涉及意识形态的特殊属性,需要公司实现全流程的风险精准把控,否 则内容作品可能面临无法播出的风险。因此,剧集制作行业对新进入者及老玩家 重新回归门槛较高,预计未来行业竞争格局持续集中。

4.3、下游长视频平台盈利改善,内容采购预算有望企稳回升

长视频平台步入稳定提价周期,ARPU 提升驱动业绩增长。爱奇艺 2020 年 11 月 宣布提价后打响长视频会员提价周期的第一枪,2021 年以来,腾讯视频、爱奇艺、 芒果 TV 和优酷相继宣布了提高会员价格(其中腾讯视频先后于 2021 年 4 月 10 日和 2022 年 4 月 20 日提价,爱奇艺于 2021 年 12 月 16 日提价,芒果 TV 分别于 2022 年 1 月 2 日和 2022 年 8 月 9 日提价,优酷于 2022 年 6 月 21 日提价),长视 频行业已经进入稳定提价周期。2022 年 12 月 16 日,爱奇艺再次宣布提价,三次 提价过后与腾讯视频会员价格一致。从爱奇艺提价前后的 ARPU 值表现来看,长 视频 ARPU 值受益提价周期预计持续提升,存量市场下驱动长视频平台业绩增长。

长视频盈利跑通,内容采购预算有望企稳回升。根据财报,爱奇艺在 2022 年首次 实现连续四个季度 Non-GAAP 运营盈利,此外,腾讯视频也从 10 月起开始盈利, 在阿里最新的财报中,优酷亏损继续收窄,这标志着长视频上下游产业链盈利模 式迈上新台阶。随着盈利情况的持续改善,长视频平台的内容采购预算有望企稳 回升。

4.4、库存积压片单兑现,开机复工产能释放

平台积压片单兑现,上游制作公司尾款确认。根据剧集公司收入确认原则,对于 电视台/平台无法主导播出时间的,在电视剧播映带等载体转移给购货方/电视剧约 定上线播出时点孰晚确认收入。由于疫情影响拍摄进展、重要会议召开、内容审 核严格等原因,四大平台 2022 年片单中 20%-30%的剧集未兑现并在 2023 年片单 中再次出现,如《狂飙》《星落凝成糖》等已播出,其他项目预计也将如期上线。 随着库存剧积压的消耗,影视制作公司得以确认收入,预计 2023 年上游剧集制作 公司业绩将迎来释放。

疫情期间剧集项目积压严重,全面放开后剧组产能明显恢复。疫情期间,受封控 等因素影响,影视剧组被迫推迟开工或项目停摆,大量已经拿到拍摄许可备案但 无法开机的项目积压,抑制了剧集公司的产能。2022 年末,国家卫健委发布《关 于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》,共提出十条新措施,最大限度 减少疫情对群众生活秩序及经济社会发展的影响。随着疫情封控影响消除,剧组 复工复产推进,新开机项目部分将于 2023 年确认收入,2023 年拍摄但未上线的 项目亦有望带来后续年份供给端的持续提振,行业回暖可期。

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4.5、献礼内容预计收缩,多元题材产能释放

礼内容预计收缩,多元题材产能释放。2017 年以来处于重大会议或纪念年份相对密集的周期,如党的十九大及党的二十大召开、建国 70 周年及建党百年等。根 据广电总局数据,重点年份获得发行许可证的重大题材电视剧占比及最终发行数 量相对常规年份更高。2022 年,主旋律电视剧再次迎来创作高峰,《人世间》《幸 福到万家》《大山的女儿》《我们这十年》等相继热播。预计 2023 年献礼剧集数量 将有所回落,多元题材的剧集有望迎来产能释放。

4.6、AIGC 提升生产效率,创作想象空间广阔

AIGC 提升生产效率,创作想象空间广阔。近年来,数字化战略对影视行业的赋 能作用显著,头部企业积极探索 AIGC、虚拟影棚等新技术的应用,提高制作效 率,同时提升平台持续产出优质内容的能力。未来,AIGC 有望赋能剧集制作的 更多环节,全面提升内容生产效率、增加内容呈现的丰富性与想象力。

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行业龙头引领,AI 落地可期。目前,华策影视已全面接入百度文心一言,将和包 括百度在内的战略合作伙伴们共同将 AIGC 技术应用于内容创意、内容制作、内容宣发等影视生产全链路。公司将以科技化数字化赋能产品创新,提升生产效率, 在技术与内容融合中找到新的价值增长点,充分利用 AIGC 技术提升影视行业全 管线效率,包括影视剧本创作、AI 换脸及换声、场景及分镜制作、数字人模拟虚 拟角色、预告片剪辑、特效处理、AI 海报制作等。华策作为影视行业先驱率先拥 抱 AI 革命,未来 AIGC 有望持续打开行业想象空间。

5、图书出版:行业回暖销路转型,AI 全链路赋能可期

5.1、文化支出边际改善,全民阅读深入推进

疫情放开迎来消费复苏,文教娱乐产业回暖可期。据国家统计局数据,2020 年新 冠疫情的爆发对中国文教娱乐产业造成了巨大的冲击,全年中国居民人均文教娱 乐支出为 2032 元,同比下降 19.1%;2021 年,随着疫情进入常态化防控阶段,居民生活陆续恢复正常,对文教娱乐的需求得到了有效的释放,当年人均文教娱乐 支出攀升至 2599 元,同比大幅增长 27.9%;2022 年疫情的反复再次压抑了居民文 教娱乐需求,全年人均支出同比小幅下降 5%至 2469 元;2022 年 12 月,随着防 疫“新十条”的发布,全国疫情管控陆续放开,居民持续压抑文教娱乐需求或将在 2023 年得到全面释放。图书出版市场作为教育文化娱乐产业的重要分支,市场规 模有望随着产业的回暖得到持续的修复。

全民阅读深入推进。自 2014 年以来,“全民阅读”已连续十次被写入政府工作报告, 且提法已由“倡导”转变为“深入推进”,彰显了国家将持续发展“全民阅读”的决心。 此外,据中国新闻出版研究院数据,2017-2021 年中国成年国民综合阅读率已由 80.3%提升至 81.6%,未成年人图书阅读率也由 2018 年的 80.4%恢复至 2021 年的 83.9%。全民阅读的深入推进,将持续提振图书出版市场增长信心。

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5.2、线上销售成为主阵地,短视频卖书加速领跑

互联网发展推动网络渠道成为图书销售主阵地。北京开卷数据显示, 2020 年以 后,线下线上渠道图书销售码洋呈二八分立态势,线上渠道以近 80%的销售占比成为图书行业最核心的销售渠道。2022 年,中国线上渠道码洋达 738 亿元,线 上销售占比进一步扩张至 85%。

图书零售市场短视频电商渠道码洋规模逆势高增。据北京开卷数据,2022 年实 体店、平台电商、垂直及其他电商渠道的码洋规模分别同比下降了 37.22%、 16.06%和 2.43%,短视频电商渠道码洋规模逆势同比大幅增长 42.86%至 143 亿 元,占市场总码洋比重提升至 16.4%,超越实体店零售渠道。

短视频电商已成新书首发重要渠道。据北京开卷数据,2022 年短视频电商上架 新书 7000 余种,新书品种占比达 12.3%,占比高于其他渠道;2022 年图书零售 市场前 100 名非主题出版类新书中,有 43 种新书在短视频电商渠道的销量占比 超 50%。

5.3、中文语料海量优质,AI 赋能出版全流程

3 月 28 日,中国信通院启动大模型技术及应用基准构建工作,针对当前主流数 据集和评估基准多以英文为主,缺少中文特点、文化以及难以满足关键行业应用 选型需求等问题,联合业界主流创新主体共同构建一套涵盖多任务领域、多测评 维度的基准及测评工具 AISHPerf-LargeModel,推动我国大模型技术及应用的引 领创新。可以看出,中文语料在未来模型训练具有巨大价值,而出版公司掌握 海量、优质的中文语料。此外,未来行业有望借助 AI 技术,打造题材选择、内 容生成、稿件校对、直播营销等多领域的应用产品和服务技术,持续迭代选 品、设计、营销逻辑,打开未来想象空间。

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6、“传媒+”:产业催化密集出现,看好融合发展机会

“传媒+”有望成为赋能传媒产业长远发展的一次重要革新,与“互联网+”、“AI+” 具备同样宏大的发展前景,随着越来越多参与者的加入,这一事业有望迎来更 快更好的发展。当前传媒板块不仅是数字经济发展的应用阵地,更为实体经济发 持续展赋能。“游戏+”就是其中的代表战略,“游戏+”是游戏与合作、赋能社会的 新思路,互联网和人工智能类似,具有引发全域性变革的潜力。与游戏出海的 “横向出海”战略类似,“游戏+”旨在通过“纵向破圈”,挖掘行业潜力,创造社会 价值。同时,在 AI 应用大时代下,看好“传媒+”行业融合发展机遇及 AI 在游戏 社交、图片、文字等多元领域的应用。

传媒+卡牌:推荐姚记科技,公司主业包括扑克牌、游戏、互联网数字营 销,2022 年初公司入股国内头部卡牌交易平台卡淘和卡牌发行商 DAKA 文 化,在球星卡破圈、姚记科技集团资源支持以及卡淘平台的更新迭代下,卡 淘用户数、销售量和二级交易额增长迅猛。公司已获得任天堂宝可梦卡牌 IP 代理,有望增厚 2023 年业绩。

传媒+图文:AIGC 的技术突破将带来内容行业生产方式的革命,基于当前 大模型演进成果,以图文内容为供给主体的传媒公司有望迅速实现降本增 效,布局图文业务的中文在线、平治信息。 中文在线目前已上线 3 款 AIGC 相关产品,分别为 AI 主播、AI 绘画和 AI 文字辅助创作。AI 主播已在有声书生产中应用,根据文字故事情节的真实 语境,用独创的情绪情感控制模块,结合语音深度学习合成技术,真实还原 角色情感,生动模拟人声音色以塑造角色,讲述故事;AI 文字辅助创作功 能已在 17K 小说网上线,可自动生成文字内容,作者在使用该功能时,通 过针对不同的描写场景填写关键词和辅助短语,即可生成对应的文字内容描 写用于作品使用,目前可针对人物、物品等进行 AI 文字创作,并针对不同 的作品类别如古风、都市等进行语言调整,释放创作者更多的精力和重心放 在内容故事创作上,从而为平台及整个行业输出更具有价值的精品内容; AI 绘画已在海外产品 Chapters 中使用,通过文生图,产生的图片使用在互 动式视觉阅读中的,提升 Chapters 中作品的沉浸感和互动效果。

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传媒+社交:随着电竞被国际认可为体育赛事,产业链中的重要一环“游戏陪 玩”近年发展加速,且行业规范逐渐完善,2023 年 1 月,游戏陪玩的商业、 就业等方面的价值受到央媒肯定,未来有望持续快速、良性发展。推荐盛天 网络,公司旗下游戏社交产品“带带电竞”在多个应用市场垂直品类排名第一。 当前公司研究通过声音的相关鉴别算法技术,分析用户音色、性别、年龄、 结合用户兴趣、行为标签构建用户多维画像,进行深度学习和协调精准过滤 等十几种算法结合,智能推荐给用户精准内容服务和社交匹配用户。当前带 带电竞平台已经上线了声鉴玩法,下一步考虑应用相关算法和技术,按照用 户或者主播的需求生成声音,提高声音类产品的生成效率,满足平台使用者 的需求。

传媒+大模型:昆仑万维官宣与奇点智源合作,将在年内发布中国版类 ChatGPT 代码开源。公司 AIGC 技术积累深厚,Skywork AIGC 开源项目快速 成长,已有中国移动咪咕等企业测试使用。公司率先发力 chatGPT 开源,防 止技术垄断的同时有望降低 AIGC 的使用和学习门槛,重塑行业生态土壤。

7、传媒白马:基本面复苏显著,有望迎配置盘红利

在传媒板块整体回暖下,芒果超媒、分众传媒等权重股有望迎来基本面的好转与 配置盘的红利。

芒果超媒,作为稀缺 A 股传媒平台企业,内容制作与变现能力领先,作 为国企平台,能够前瞻、精准地把握文化政策导向,节目形式创新走在行业 前沿。2023 年公司优质作品数量明显超越 2022 年,叠加消费拉动广告主预 期恢复,综艺招商及会员收入有望再创佳绩。同时,近年来芒果加大资源整 合力度,助推新兴业态实现快速发展,拥有小芒电商、实景娱乐以及虚拟数 字人等新领域布局,在 AI 新技术变革中,具备丰富内容及变现场景。

分众传媒,疫情放开后广告市场迎来投放需求的释放。作为梯媒龙 头,公司将显著受益于疫情放开后广告需求的复苏,高经营杠杆将为公司带 来更快的业绩提升。当前公司各项经营指标有序恢复和改善,公司持续发挥 主观能动性,优化核心点位、拓展客户结构、出海加速推进,我们看好公司 长期价值。未来分众方法论与 ChatGPT 有望实现融合。

(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

精选报告来源:【未来智库】。